图解:美国10年国债收益率升破5%后又急转直下
专题:美债风暴席卷全球 成市场最大“灰犀牛”?
“世界最安全资产”的疯狂波动,再次成为全球市场动荡的一个驱动力。
在10年期基准美国国债收益率周一短暂突破5%后,美国国债收益率发生急剧逆转,美国经济富有韧性使得投资者很难预测美联储何时会停止加息。国债发行激增和地缘政治紧张局势,也给前景蒙上阴影。
以下图表显示了近期走势。
债券波动开始影响股票
美国国债的所谓恐慌指标——洲际交易所美银MOVE隐含波动率指数,自美联储开始紧缩周期以来一直居于高位,但对股市类似指标——VIX指数没有产生重大影响。随着债券波动率反弹,这种情况本月正在发生变化。
美国国债波动幅度超过股票
iShares安硕追踪较长期债券的一支交易所买卖基金(ETF)的10天波动率,比追踪标普500指数的一支热门ETF高出逾15个百分点。这颠覆了他们的传统关系:过去20年里这里债券基金的波动率平均比这支股票基金低2个百分点。
“这种波动告诉你市场很混乱,”在债券市场拥有30年经验、目前在GSFM担任投资顾问的Stephen Miller说道。“你也可以把这归咎于地缘政治,以及我们在美国看到的一些缺乏纪律的财政政策。”
大空头可能加剧市场动荡
周一的突然掉头,带有空头回补的味道,期货交易员从未像现在这样压倒性地倾向于押注债券下跌。头寸的极端化被归咎于所谓的基差交易激增。
供应激增使市场脆弱
然后就是供应量远远超过市场习惯的水平。在美国政府增加发行的同时,美联储和其他央行正从买家转为卖家。这使得有效净发行量飙升。
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